——金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。上世纪发生的比较严重的金融危机，一是30年代的全球金融危机。1922-1929年，美国空前的繁荣和巨额报酬让不少美国人卷入到华尔街狂热的投机活动中，股票市场急剧升温，最终导致股灾，引发了美国乃至全球的金融危机。二是90年代初的墨西哥金融危机。1994-1995年，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。不仅导致拉美股市的暴跌，也让欧洲股市指数、远东指数及世界股市指数出现不同程度的下跌。三是1997年亚洲金融危机。1997年7月，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，从而引发了一场遍及东南亚的金融风暴；香港恒生指数大跌，韩国也爆发金融风暴，日本一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。泰国的金融危机事发于股票市场和外汇市场的动乱。首先是外汇市场的美元收缩冲击，使得泰铢在很短的时间内大幅度贬值，进一步影响了泰国的股票市场和金融体系，东南亚的金融市场是一荣俱荣，一损俱损的捆绑经济，而且各国的货币不统一，在国际化的金融市场上美元最终成为交易单位。间接的为金融危机的爆发创造了助动力。所以，东南亚金融危机的爆发来自于外汇市场的冲击，货币危机又成了金融危机的附属。1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。1.直接触发因素包括：（1）国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。（2）亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。（3）为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。（4）这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。2.内在基础性因素包括：（1）透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。（2）市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。（3）“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。3.世界经济因素主要包括：（1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。发生在1997-1998年的亚洲金融危机，是继30年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。金融危机是资本主义经济危机固有的内容，1929-1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包孕着金融危机的可能性。经济全球化和一体化是当代世界经济的又一重大特征。原因：1.乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素；2.美国经济利益和政策的影响；3.亚洲国家的经济形态导致。“金融大鳄”、“一只假寐的老狼”是对乔治·索罗斯这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力、有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。70年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。新马太日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。启示：（1）一个国家经济的开放程度，是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的，只有经济实力雄厚，政权稳固才能谈及真正的发展经济。（2）一个经济学家，只有有正确的人生观、价值观，才能促进社会的进步与发展，否则，他将不是一个真正的经济学家，并对经济发展起阻碍作用。（3）只有提高综合国力，才能使一个国家立于不败之地。进入21世纪之后，美国发生了次贷危机。次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国的次级贷款业务本身是一件挺好的事，其出发点是为那些信用等级较低或收入不高的人提供贷款，让他们可以实现拥有自己住房的梦想。在1994-2006年间，超过900万户美国家庭购买了新住房，其中大约20%的家庭借助于次级贷款。但是，就在这个过程中，一些负面因素逐渐浮现，最终导致危机爆发。其一，是过度证券化。几乎与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济的证券化，比如，人们把一些一时还不清的债务，转化为证券后再卖给投资者。换句话说，凡是有风险的，都可以摇身一变为证券。所以，次级贷款的放贷机构也不闲着，他们把手中超过六千亿美元的次级贷款债权转化为证券后，卖给各国的投资者。那么，富有投资经验的银行看不出这其中的高风险？次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地拿到最高为“AAA”的信用评级，泛滥成灾的“AAA”证书使银行失去了对风险的敏感性。其二，是通货膨胀。随着这张“大饼”越做越大，富人们因为手里拥有越来越多的纸面资产，而放肆地挥霍；穷人们因看到自己的房子每天都在升值，也开始购买平时舍不得买的东西。最后，美联储不得不提高利率，借以压抑通货膨胀。可是，利率提高后，那些本来就缺钱的穷人就变得还不起贷款了，这导致次贷市场还贷拖欠比例迅速上升。至此，美国经济一下子坠落入货币流动性很低的状态。经济发展进入低速徘徊状态，穷人就更难还清那些堆积如山的次级贷款债务。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。2007年2月13日美国新世纪金融公司（NewCenturyFinance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（NewCenturyFinancialCorp）在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（RhinelandFunding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证（CDO）。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。2007年8月10日美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预。2007年8月11日世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市，美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市。2007年8月14日沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失美股很快应声大跌至数月来的低点。2007年8月14日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市亚太央行再向银行系统注资各经济体或推迟加息。2007年8月16日全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌。2007年8月17日美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%。2007年8月20日日本央行再向银行系统注资1万亿日元欧洲央行拟加大救市力度。2007年8月21日日本央行再向银行系统注资8000亿日元澳联储向金融系统注入35.7亿澳元。2007年8月22日美联储再向金融系统注资37.5亿美元欧洲央行追加400亿欧元再融资操作。2007年8月23日英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机美联储再向金融系统注资70亿美元。2007年8月28日美联储再向金融系统注资95亿美元。2007年8月29日美联储再向金融系统注资52.5亿美元。2007年8月30日美联储再向金融系统注资100亿美元。2007年8月31日伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机。2007年9月1日英国银行遭遇现金饥渴。2007年9月4日国际清算银行与标普对次级债危机严重程度产生分歧。2007年9月18日美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%。2007年9月21日英国诺森罗克银行挤兑风波导致央行行长金恩和财政大臣达林站上了辩护席。2007年9月25日IMF指出美国次贷风暴影响深远，但该机构同时认为各国政府不应过度监管。2007年10月8日欧盟召开为期两天的财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题。2007年10月12日美国财政部本着解决次贷危机的宗旨，开始广开言路改善监管结构。2007年10月13日美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金（超级基金），用以购买陷入困境的抵押证券。2007年10月23日美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人。2007年10月24日受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元。2007年10月30日欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布，因次贷相关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿瑞郎。2007年11月9日历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机。2007年11月26日美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元。2007年11月28日美国楼市指标全面恶化美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9%至445万户第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅。2007年12月4日投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券。2007年12月6日美国抵押银行家协会公布，第三季止赎率攀升0.78%。2007年12月7日美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率。2007年12月12日美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。2007年12月14日为避免贱价甩卖，花旗集团将SIV并入帐内资产。2007年12月17日欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金。2007年12月18日美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款。2007年12月19日美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金。2007年12月21日超级基金经理人BlackRock宣布不需要再成立超级基金。2007年12月24日华尔街投行美林宣布了三个出售协议，以缓解资金困局。2007年12月28日华尔街投行高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券。2008年1月4日美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高。2008年1月16日评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产。2008年1月17日次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法布什政府有意放松对房地美和房利美的监管美国去年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低。2008年1月21日英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案。2008年1月22日美联储紧急降息75个基点。2008年1月24日美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助。2008年1月30日美联储降息50个基点。2008年2月1日美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少。2008年2月9日七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大。2008年2月12日美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险。2008年2月14日美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务。2008年2月18日英国决定将诺森罗克银行收归国有。2008年2月19日美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施。2008年2月20日德国宣布州立银行陷入次贷危机。2008年2月21日英国议会批准国有化诺森罗克银行。2008年2月28日美联储主席伯南克声称即使通胀加速也要降息。2008年3月5日美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低。2008年3月7日美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易。2008年3月11日美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力。2008年3月13日美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管美国官方首次预测经济衰退。2008年3月14日美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深。2008年3月17日美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登。2008年3月19日美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息。2008年3月20日英国央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助。2008年3月24日美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS。2008年3月27日欧洲货币市场流动性再度告急，英国央行和瑞士央行联袂注资美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债英国首相布朗和法国总统萨科齐举行会晤，讨论如何提高金融市场透明度和敦促国际主要金融机构改革。2008年3月31日美国财长保尔森将向国会提交一项改革议案，加强混业监管美国总统布什和英国首相布朗同意加强合作，应对金融市场动荡。2008年4月8日IMF称全球次贷亏损一万亿美元。2008年4月9日国际金融协会代表全球银行业巨头首次公开承认在此次信贷危机中负有责任。2008年4月10日高盛再次宣布裁员，瑞银集团预测华尔街企业可能不得不裁减最多达35%的员工美国参议院通过价值超过41亿美元的一揽子房屋市场拯救计划高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声。2008年4月11日日本瑞穗金融集团预估瑞穗证券2007会计年度次级抵押贷款相关的交易损失达4000亿日元（折合39亿美元）。2008年4月12-13日七国集团（G7）和国际货币基金组织（IMF）召开为期两天的会议，表达了对当前金融市场震荡的担心之情，并要求加强金融监管。2008年4月14日德意志银行计划向私人股本公司最多出售200亿美元的杠杆相关债务。2008年4月15日英国3月RICS房价指数跌至30年最低-78.5，低于-67.5的预期值摩根大通分析师指出，此次全球信贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场新加坡投资局有意参与瑞银150亿瑞郎的融资计划花旗集团副总裁WilliamRhodes声称，美国经济正接近风暴中心，可能正处于衰退中OECD预测全球次贷损失3500-4200亿美元RealtyTracInc.报告美国3月房屋止赎率上升57%英国银行业敦促政府干预市场，防止较小金融机构倒闭，确保新贷款来源。2008年4月16日布朗出访美国，为信贷危机等问题寻求国际解决美国3月新屋开工数量急剧下降11.9%，降至17年最低水平美联储褐皮书指出各个地区的贷款标准，贷款需求下降摩根大通季度报告好于预期，宣称次级贷将结束，并计划筹集60亿美元资本金。2008年4月17日美林公司第一季净亏损达19.6亿美元，亏损大于预期，且为连续第三季亏损。该公司第一季度资产减记总额超过了65亿美元，并将再裁员3000人，预期未来数月的形势将“更加艰难”。2008年4月18日花旗集团宣布，在冲减逾130亿美元损失后，一季度净亏损51.1亿美元，合每股损失1.02美元东京三菱日联金融集团预计，截至3月31日的一财年内，该集团在次级贷上的相关损失为950亿日元（折合9.21亿美元）上周LIBOR跳升了20个基点，表明美联储本月将推出除降息25个基点以外更多的举措。2008年4月20日美林首席执行官塞恩声称不赞成信贷危机最困难时期已经结束的观点。2008年4月21日银行大型贷款商的资产负债表受到信贷紧缩的严重影响，为了应对这种不断增大的压力，苏格兰皇家银行将计划筹资120亿英镑（约合240亿美元）英国央行宣布，将动用500亿英镑的政府债券，调换商业银行持有的抵押资产，以帮助银行业复苏英国金融时报报道，面对信贷紧缩带来的困境，美国银行正计划出售所持中国建设银行的股份来筹集资金，以强化其资产负债表欧洲央行行长特里谢表示，银行仍不愿借贷，因此市场调整尚未结束。2008年4月22日美联储理事克罗兹纳指出，借贷修改案可能将解决抵押市场的部分问题日本前内阁府高级官员渡边博史指出，亚洲各国政府应在2010年之前设立1000亿美元的外汇储备，以防止重蹈类似10年前地区金融危机的覆辙耶鲁大学著名经济学家RobertShiller警告，此次美国房价可能将比“大萧条”时期的下滑程度更加严重，政府应该采取拯救行动，以防止数百万人失去住房美国3月成屋销售月率下降2.0%，为493万户瑞士央行向市场投放60亿美元欧洲央行向银行出借150亿美元为期28天的美元资金。2008年4月23日经济展望集团总经理伯纳德·鲍默指出美国经济问题严重，不大可能获得V型复苏英国3月房屋贷款许可数量从2月的43，147件减少至35，417件，创纪录低点。英国房市前景不容乐观德国Duesseldorfer银行将由德国银行协会接管美国众议院金融服务委员会批准全国的地方政府收购已行使止赎权的住房。2008年4月24日3个月欧元Libor周四再次上升，创4个月新高，显示货币市场持续紧缩瑞信第一季资产减值53亿瑞郎，财务状况因此转盈为亏，净亏损达到21.5亿瑞郎加拿大央行通过特别购买与附卖回协议向市场注资4.95亿加元纽约联储宣布，根据扩大范围后的定期证券借贷工具进行的国债拍卖需求疲软，总共接到594.6亿美元的申购，低于招标金额750亿美元美国财政部表示，将在下周一开始执行特殊退税政策，时间比财政部先前预期提早了5天美国商业银行本周增加了在美联储贴现窗口的借款规模，而投资银行减少了对该融资工具的使用，信贷紧缩的重点已经从券商转移至存款机构英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人。2008年4月25日市场关于美联储降息周期将结束的预期增加，美元指数反弹至1个月来新高美国3月份新屋销售进一步下滑，创1991年以来的最低水平美国4月份消费者信心创1982年3月以来最低水平。2008年4月28日著名投资人巴菲特声称，美国经济正在衰退中，并且程度将比大多数人所预期的更加严重。美国人口普查局公布报告显示，。2008年第一季度美国房屋空置年率刷新2.9%的历史高点。2008年4月29日英国3月购房抵押贷款许可数量跌至该数据开始统计以来的最低水平。德意志银行宣布五年来首次出现净亏损。2008年4月30日美联储降息25个基点，并在会后声明中去掉了“经济增长仍然面临风险”的措词美国一季度GDP增长0.6%，但瑞士信贷认为主要依靠库存增加取得，对今后发展不利英国HBOS增发40亿英镑股权，用以提高资本金规模，抵御不断恶化的市场环境。2008年5月1日英国央行在金融稳定报告中指出，次贷亏损可能只有一千七百亿美元；各大银行同意在特别流动性计划中保留最低资产额美国联邦存款保险公司认为市场即将度过信贷紧缩局面美联储主席伯南克认为美国的学生贷款市场问题已不仅限于流动性问题美国众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助计划美国财长保尔森认为信贷危机已经过半。2008年5月2日美国4月非农就业人数仅仅减少2万，失业率降至5.0%，结果好于预期IMF主席卡恩担心美国4月就业报告的好局面昙花一现，认为今年经济不会复苏美联储将TAF规模从500亿美元扩大到750亿美元，同时扩大与欧洲央行和瑞士央行货币互换的额度白宫表示，美国经济迄今为止并未出现衰退信号英国Halifax4月房价连续三个月下滑，月率跌1.3%，年率跌3.7%。2008年5月4日美国FHFB指出，仅靠降息和减税不能解决次贷问题，美国政府必须积极行动起来。2008年5月5日IMF前任主席拉托指出，信贷危机最困难的时期已经过去，美元近期的反弹是正常的美国4月ISM非制造业指数为52.0，预期中值49.1，也处于去年12月来最高水平美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金伯克希尔哈撒维投资公司总裁巴菲特认为，美联储未来没有必要进一步降息美联储调查显示，由于担心日益黯淡的经济前景，美国银行业继续收紧企业和消费者放贷的标准和条件美联储前主席格林斯潘指出，现在判定次级抵押贷款市场崩溃引发的信贷危机已经结束，还为时过早美联储主席伯南克预计美国房市将进一步恶化并危害整体经济。2008年5月6日美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在近期精简员工人数美联储提供了总额750亿美元的28天TAF房利美宣布今年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计明年损失将继续恶化美国众议院议长佩洛西呼吁实施第二轮经济刺激方案欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在明年年中之前裁员5500人。2008年5月7日美国前财长斯诺指出，美国正接近降息周期末端，但经济还将继续放缓美国财长保尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中逐渐恢复，信贷危机最糟糕的时期可能已经过去，但市场问题完全解决还需数月美联储霍恩暗示利率已接近需调整的目标水平美联储官员克罗兹纳表示，美联储非常重视房屋市场美国3月NAR成屋签约销售指数下跌1.0%，为83.0，与预期持平美国众议院将针对民主党提出的房市拯救计划展开辩论，该计划支持政府最终买入至多150亿美元的止赎房屋，并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；但白宫威胁将否决该计划。2008年5月8日美国财长保尔森预计美国经济今年晚些时候将加速，退税支票能立刻助其走出困境美联储前主席格林斯潘表示，信贷危机最糟糕的阶段已经过去，但是房价的下跌仍有很长的一段路要走欧洲两大央行均宣布维持利率，以对抗通胀美国5月3日当周初请失业金人数减少1.8万，至36.5万人。结果好于预期美国3月批发库存月率意外下降0.1%美国众议院通过一项法案，建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助。美国政府强力出手化解金融危机是从2008年9月开始的。为加强对房利美和房地美实施监管，由美国国会夏天批准创建的联邦住房金融署从2008年9月7日起接管“两房”的日常业务，并任命两公司的新领导人。美国政府将收购10亿美元的相关优先股并在必要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。“两房”已发行的普通股和优先股继续有效，但这些股票的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的任何损失。政府将持有“两房”各79.9%的股份。至2009年底，“两房”可以“适度地”增加其证券投资债务。在此之后，应以每年10%的速度减少债务。2008年9月15日，雷曼兄弟这家有着158年历史的华尔街巨头发布公告，正式宣布申请破产保护。公告称，雷曼拥有的债务已超过6130亿美元，这也将成为美国开国以来规模最大的破产申请案例。就在同一天，美国银行宣布，同意以大约440亿美元的金额收购美林。《华尔街日报》称，信贷危机已经撼动到美国金融体系的核心。巨人的倒下加大了市场的担忧。“我不相信，一场百年一遇的金融危机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生。”一向出言谨慎的美联储前主席格林斯潘日前就美国愈演愈烈的金融危机作出如是评价。他还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。2008年9月18日上午，美联储和全球各大央行发表联合声明，决定将其向货币市场的注资总额提高至2470亿美元，目的是缓和目前金融市场面临的严重危机。2008年9月20日，美国政府计划于本周末出炉最新处理金融机构不良资产的方案，这项计划将可能花费5000亿美元至1万亿美元巨资，该方案将借此提供金融市场稳定，保护美国纳税人。这项被视为1930年以来，对金融市场最大介入措施。2008年9月22日，美国政府洽谈将日德英等国纳入全球救市计划美国金融“海啸”的破坏性似乎尚未见底，美国《华盛顿邮报》报道，美国政府已呼吁日本、德国和英国为各自受财困的银行制订拯救方案，反映银行业界错综复杂的关系下，美国政府无法独力解决是次环球危机。香港《文汇报》的综合报道称，美国上周公布的7000亿美元救市方案，将比伊拉克战争的花费更巨，遗留烂摊子给下任总统。2008年9月25日，美国国会批准了美国政府7000亿美元的救市方案。2008年9月29日，美国参议院在对布什政府提出的7000亿美元救市的计划表决时，出人意料地以228票反对、205票赞成遭到否决。此举加剧了金融市场的恐慌。尽管在此之前布什采取了“双保险”。一是给数十名议员打电话，请他们支持该救市方案；二是发表讲话两次强调该方案对挽救美国经济的重要性。这一重大利空消息随即使华尔街陷入“黑色星期一”，当日纽约股市道琼斯指数历史性地狂跌近800点，打破了2001年9月12日（“9·11”恐怖袭击之后一天）创下的最高下跌纪录,百分比跌幅低于1987年黑色星期一和大萧条正式爆发那天的水平。标准普尔和纳斯达克的跌幅也分别创下1987年和2000年以来的最大单日跌幅。到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌777.68点，收于10365.45点，跌幅为6.98%。标准普尔500种股票指数跌106.85点，收于1106.42点，跌幅为8.81%。纳斯达克综合指数跌199.61点，收于1983.73点，跌幅为9.14%。受此影响，9月29日，美洲、欧洲、拉美、亚太地区和非洲等主要股市均出现暴跌。纽约原油期货大跌10.52美元。也使美国经济前景变得愈发黯淡。2008年10月1日，在美国房地产崩溃导致全球危机加深的形势下，美国参议院以74票赞成、25票反对的结果通过了一项7000亿美元的华尔街紧急援助法案，该法案下一步将提交众议院，众议院曾于前天否决了该法案修改前的版本，导致全球股市迅速下跌。修改后的方案加入一系列减税措施，估计让这项金援方案总金额已膨胀至超过8000亿美元。2008年10月3日下午（北京时间4日凌晨），美国众议院263-171通过修改后的7000亿美元新救市方案。新版本的救市方案包括对储户的保护以及对公司税务方面的优惠。经过修改的方案包括联邦存款保险金额的上限由目前的10万美元提高到25万美元；同时也包括了曾被众议院否决、价值1100亿美元的延长税务宽减措施。目前只需总统布什签署即可生效。鉴于布什对此不遗余力的支持,此方案无疑将被批准生效。为了让修改后的救市方案获得通过，美国总统布什2日表示，美国众议院议员应听取民间的呼声，并“必须批准”这个涉资7000亿美元的大规模金融救援方案。美国总统候选人麦凯恩和奥巴马也都对此表示支持，并少有地离开他们各自的竞选活动，返回参议院为救市方案投下“赞成”票。2008年11月12日，美国财政部长保尔森说，考虑到市场情况发生的变化，美国上月出台的7000亿美元救市计划的用途将有所改变，由原先拟定的购买银行不良资产转为通过其他方式稳定金融市场。保尔森说，之所以作出这一转变，是因为美国政府经仔细评估后认为，在目前市场情况下，购买银行不良资产并不是稳定金融市场最有效的方式。他强调，美国财政部和美国联邦储备委员会将对这一问题继续予以关注，并探讨究竟采取何种方式才能加强美国金融体系和缓解信贷紧缩局面。当日，由于市场担心美国财政部的银行救助计划可能会有变动，美国股市收盘大幅下挫，道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌411.30点，至8282.66点，跌幅4.73%，距离其10月27日创下的五年半最低收盘点位不足110点。标准普尔500指数跌46.65点，至852.30点，跌幅5.19%，距离其10月27日低点不到4点。纳斯达克综合指数跌81.69点，至1,499.21点，跌幅5.17%，创下自2003年5月21日以来的最低收盘点位。花旗集团（Citigroup）和美国运通（American Express）等金融类股纷纷跌至十多年来的最低水平。人们弄不清，美国金融危机底部究竟在哪里？2008年11月21日，美国花旗银行股份跌到3.77美元，暴跌近20%，仅在本月就缩水近一半。按此计算，花旗银行集团的市值仅为210亿美元，不到其2006年年底时2740亿美元的十分之一，沦为美国第五大银行。花旗集团还计划再裁员5.2万。正在人们担心它的前途和命运的时候，23日美国东部时间23时45分，美国财政部、美国联邦储备委员会以及美国联邦储蓄保险公司发布联合声明，宣布对处于困境的花旗集团提供一揽子救助方案。其中包括注资200亿美元，财政部和联邦储蓄保险公司将为花旗集团提供包括住房抵押贷款、商业房地产贷款在内的总计3060亿美元债务的担保。根据损失分担原则，如果发生亏损，在政府担保的3060亿美元总债务中，290亿美元以内的损失将由花旗集团全部自行承担，超过290亿美元的损失由美国政府承担90%，花旗集团负担剩余10%的损失。政府损失的资金将由财政部拟定的7000亿美元的金融救助计划和联邦储蓄保险公司共同负担。作为回报，花旗集团将向美国政府和美国联邦储蓄保险公司出售一定数量的优先股。对于3060亿美元以外的风险资产，美联储将为花旗集团提供无追索权的贷款。此外，美国政府还将从7000亿美元的金融救援方案中拨出200亿美元用于购买花旗集团的股份，而花旗集团将向政府所持股份提供年利率8%的股息作为回报。按资产规模计算，花旗集团是美国排名仅次于摩根大通银行之后的美国第二大商业银行。该集团目前在全球106个国家和地区设有分支机构，资产规模达到近2万亿美元。尽管今年10月该集团已接受了美国政府250亿美元的救助，但由于投资者担心花旗集团资产状况存在严重问题，花旗股价上周暴跌了60%。美国管理当局近日又关闭波莫纳第一联合银行等三家地区性银行，今年以来美国已有22家银行倒闭。2008年11月25日，美联储和财政部宣布推出两项总额高达8000亿美元的新救市方案，用来支持消费信贷和降低房贷利率。另外，美联储还宣布，它将斥资6000亿美元，用于收购包括房利美和房地美在内的政府支持房贷机构发行的债券以及抵押贷款支持证券。2008年第三季度美国经济收缩0.5%，降幅稍大于先前的预期。但是，私人预测公司预计，第四季度的经济活动将骤降4%-5%，并至少在2009年上半年会继续下滑。2007年11月27日，美国政府公布四份报告表明美国经济前景黯淡，失业人数仍处于经济衰退期的水平，上周首次申请失业救济的人数经季节调整后为52.9万人，为1983年1月以来的最高水平，当时美国刚刚经历了一场严重的经济衰退。10月份的消费者支出下降了1%，高于之前预计的0.9%的跌幅。消费者支出占美国全国经济活动的三分之二。10月份，美国工厂接到的高价制成品的订单量猛减，降幅达到两年来的最高水平。新房销售量也下降了5.3%，达到1991年1月以来的最低点。售价下跌了7%，也是2004年9月以来的最低水平。2008年10月12日，据日本《每日新闻》11日报道，今年以来，日本和美国股市跌幅达35%-45%，市值总额也急剧萎缩。如果将欧洲、新兴市场和金融机构的损失也包括在内，今年全球金融资产损失高达2700万亿日元（约合27万亿美元）。报道说，雷曼兄弟公司申请破产保护后，发源于美国的金融危机引发连锁反应，使世界经济形势急剧恶化。2009年1月28日，美国国会众议院当天以244对188票表决通过总额8190亿美元的经济刺激计划，助推总统贝拉克·奥巴马重启经济的努力。其中5440亿美元用于投资。获通过的经济刺激计划比先前“瘦身”60亿美元。所有共和党众议员和11名民主党众议员投反对票。2009年2月3日晚上，美国国会以246票赞成、183票反对强行通过了7870亿美元的经济刺激法案，希望以此占用这场自大萧条以来最严重的经济危机，这是贝拉克·奥巴马总统取得的重大胜利。2009年3月8日，英国《金融时报》网站报道：亚洲开发银行将于9日发表的报告指出，全球2008年金融资产的缩水可能已超过万亿美元，相当于全球一年的经济产出。报告估计，不包括日本，亚洲去年的的资本损失达9.625万亿美元，相当于其GDP的109%，而全世界的平均比例是80%-85%，2008年拉丁美洲的资本损失为2.119万亿美元，相当于GDP的57%。2009年3月18日，美联储在为期两天的政策会议结束之时给了金融市场一个意外。它宣布加大与经济危机作斗争的力度，计划再向金融体系注资1.15万亿美元，进一步刺激经济复苏。美联储将在未来6个月，购买多达3000亿美元的美国长期债券，以帮助发送私人信贷市场的形势。并将增购7500亿美元的抵押支持证券，使其持有的抵押支持证券总额达到1.25万亿美元，同时它将增购其他联邦机构的1000亿美元债券。美国不顾其他国家的利益，毫无顾忌地大量印钞票，无异于公开抢夺大量持有美元储备和美元产品的国家，使美国成为21世纪名符其实的国际大盗。面对美英日开始大肆印钞票救市的做法，世行行长佐利克于2009年3月21日批评美欧乱救市。他将美国在内的世界各国推出的经济刺激计划称为“高糖度”的，并说这些计划可能会导致另一场灾难。《纽约时报》3月20日称，美联储最近为了经济复苏采取的举动很猛烈，在目前恶化的经济形势下，也是有根据的，但必须认识到其中的风险。印钞和借钱越多，未来通货膨胀和高利息的风险就越大。中国国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所所长张燕生表示，使用印钞等措施，只会造成通货膨胀等危险，尤其当使用这一措施的国家是在世界上极具影响力的国家时，就会将这些负面影响波及其他国家。清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭说：“美国印钞票，规定只买国货，对他自己而言，是只顾眼前不顾长远的做法，对整个世界而言，就是只顾国内、不顾国外的做法。面对度卷全球的金融危机，美国开了个很坏的头，导致了一些跟风甚至社会混乱。而美元贬值会将全世界带入经济萧条和社会混乱当中，这是祸害世界的不负责任的做法。”美国的金融危机已经影响到了中国。在中国政府公布的2008年第三季度GDP增长速度为9.9%。速度明显地减缓，而且股市“跌跌不休”。在此情况下，中国政府于2008年11月9日出台了4万亿人民币的十项经济发展刺激计划。这不仅对中国经济是一大利好，对全球经济也会产生较大影响。英国《每日电讯报》2009年8月8日报道，《收拾世界金融危机残局的成本已达11.9万亿美元》。这笔惊人的开支总额接近全球年经济产出的五分之一，包括为防止银行破产而注入的资本，清理不良资产的成本，以及各中央银行提供的债务担保和流动性支持。国际货币基金组织（IMF）的数据表明，花费在持续上升。抗击金融危机的大部分资金是由发达国家支出的，其账单迄今已达10.2万亿美元，发展中国家支出了1.7万亿美元。化解金融危机的资金中多半为央行对陷入困境的金融部门的流动性支持。IMF的统计数据还表明，英国向金融部门提供的紧急救助开支总额占GDP的81.8%，比例为全球最高，约为12270亿英镑（合20507亿美元），并且大部分资金已经用完。20国集团2009年的预算赤字总额将达GDP的10.2%，为二战以来最高。美国的预算赤字排名第一，占GDP的13.5%。英国为11.6%，日本为10.3%。